不过，在利益的驱使下，股票配资业务在未来或将退回到之前纯线下、利用个人账户（非HOMS分仓）配资的老模式。德圣基金首席分析师江赛春认为，场外配资放大股市风险已是事实，但这也还没到生死存亡的关口，市场上有很多配资需求的人，不可能一下子堵死，从这次监管力度上看，不排除会有配资平台转入地下操作。昨日，北京商报记者以投资者身份咨询上海一家配资公司好配资，该平台人士就表示，现在很多大的配资平台都已经不做了，但好配资还没有影响，只是在宣传上要低调一些。

这显然又给监管带来了新的难题。有业内人士表示，HOMS系统最初被用于场外股票配资和伞形信托，是因为使用方便，配资公司可以随时监测到各个账户情况。既然恒生电子等金融软件供应商与券商开通的专线下单系统不能再用了，就只能再回到土办法上，也可能就是通过自然人账户来做配资操盘。

场外配资放大股市波动

事实上，除了证监会认可的券商两融业务外，未被纳入监管的配资均可被视为场外配资。目前场外配资可分为系统分仓模式（HOMS系统、非HOMS系统）、人工分仓模式（人工盯盘）、互联网平台模式（P2P、中介）及其他模式（私募基金模式）。

中国证券业协会6月30日所给出的数据显示，配资的规模大约有5000亿元，但有业内人士估计远远不止这个数字。根据申万宏源证券此前的测算，整个场外配资市场规模约为1.7万亿-2万亿元；华泰证券调研后测算，前期配资规模峰值预计在1.2万亿-1.5万亿元；光大证券首席经济学家徐高则估算，场外融资盘大致有2万亿元。

业内人士普遍认为，A股市场在上半年的快速上涨和此次的大幅调整，均与场外配资有关。农业银行首席经济学家向松祚表示，“任何市场上，只要是大规模高杠杆融资炒股，必然会造成股市灾难。大量的配资盘要平仓，会触发整个金融体制系统性危机、流动性危机”。

银客网副总裁李飞对北京商报记者表示，配资平台虽然门槛不高，但基本都是很高的杠杆在玩，其实这是一种非常不健康的现象。“很多平台甚至将杠杆做到了10倍，这是非常可怕的。”李飞指出。

民生证券的一位分析人士认为，高风险违规杠杆主要包括伞形信托、P2P等非穿透的股票账户，该类杠杆资金的快速堆积和撤离是本轮股灾的重要助推因素。在经历了快速反弹之后，市场杠杆资金出现迅速恢复的迹象，场外高杠杆违规资金很可能再次进入市场，并有可能导致市场重回“疯牛”状态，进一步加剧市场的暴涨暴跌，从而使得市场去杠杆的成果和代价有付之东流的风险。

北京商报记者 孟凡霞 苏长春

文章原创于联华配资网：yhhtdq.com